Quando estamos falando de negociação de grãos, é muito importante ter sempre por perto informações e dados que vão ajudar na hora de colocar o preço no milho e escolher que tipo de negociação será feita. Neste caso, o Basis é uma importante ferramenta para uma negociação mais lucrativa e justa.
Tem hora que é melhor comprar no mercado físico, vender os contratos futuros e esperar uma melhora do preço base. Já em outros momentos, o melhor é exatamente o contrário, vender no mercado físico, comprar contratos futuros e aguardar um enfraquecimento do indicador.
O que é Basis ou Prêmio?
Basis ou Prêmio são basicamente da mesma coisa: a diferença de preço da commodity no mercado físico e o no mercado futuro. Lembrando que esse preço físico é referente ao valor negociado no dia e na região de referência e o preço futuro é o preço da commodity negociado na bolsa de valores, pegando como referência o contrato com vencimento mais próximo.
Não é possível avaliar um prêmio como bom ou ruim, o que se faz é verificar se em determinado período do tempo ele está acima ou abaixo da média histórica e de anos anteriores.
Prêmio na prática
Pegando como exemplo o milho: o preço físico na região de Sorriso – MT sai por R$75 saca e a cotação do milho do próximo contrato na B3 está em R$95 reais. Nesse caso, o basis – ou prêmio – é de R$20 negativos. Pegando os preços históricos locais e da bolsa, conseguimos gerar um gráfico de referência e, com base na média histórica, entender se o preço base está a favor de compra, venda ou estável.
O que influencia o basis?
O basis pode sofrer influências de três grandes fatores:
- A curva futura dos contratos da commodity na Bolsa de Mercadorias
- A oferta e demanda local
- E a taxa de câmbio para os casos de referência em bolsas externas, que são os casos do milho e do complexo da soja, por exemplo
Mercado de milho futuro nas bolsas
No caso da curva futura, a sua projeção pode indicar a temperatura do mercado naquele momento e também ajudar a entender como os preços são enxergados nas projeções macroeconômicas futuras, refletindo a oferta e demanda.
Em momentos onde a oferta de grãos está em alta e a situação de armazéns confortável, podemos ter uma curva positiva ou normal, também chamada de carry.
Para momentos de quebra de safra ou de menor oferta do produto, a tendência da curva é de ser negativa ou invertida.
O basis é diretamente influenciado pela curva futura no longo prazo, sendo pressionado positivamente nas posições em que a curva está positiva e negativamente para as curvas negativas.
A variação da taxa cambial
Olhando para o câmbio, temos uma maior influência para as commodities que são comercializadas também nas bolsas externas, como o milho e a soja.
Nesses casos, a variação da taxa de câmbio flutuante pode influenciar as curvas de preço físico, futuro e do próprio basis.
Da mesma forma que a curva futura, as opções da taxa de câmbio podem oscilar positivamente – carry -, negativamente ou se manter normal.
Mas, ao contrário dos contratos futuros, a taxa de câmbio em carry acaba influenciando negativamente o basis do grão. Isso ocorre porque, com a desvalorização cambial e, mesmo sem grandes oscilações nos preços da commodity na bolsa, o preço entregue ao produtor pela venda da mercadoria aumenta. E o contrário também é verdadeiro.
Os fatores câmbio e a curva futura possuem maiores influências no médio e longo prazo, mas, para o negociador de olho no curto prazo, as maiores influências são dos impactos locais e regionais na oferta e demanda.
A posição de negociadores de milho e a oferta e demanda local
O que influencia o curto prazo do basis é a ação tomada pelas partes compradoras e vendedoras da região, que oscila pela sazonalidade do calendário de produção. Momentos de colheita tendem a jogar o valor do prêmio para baixo e as épocas de entressafra, quando a oferta é reduzida, o basis tende a subir.
A movimentação do basis oscila de ano para ano. Cada safra possui uma diferente realidade que depende da disponibilidade da oferta de grãos. Em certos momentos ocorrem distorções do prêmio e normalmente, após um curto período de tempo, ocorre a correção do indicador para uma linha de tendência.
Como usar o basis nas suas operações
O comerciante deve estar atento às oportunidades e acompanhar diretamente os indicadores de preço. Quando temos um basis enfraquecido, o ideal é comprar o grão no mercado físico, vender contratos futuros e aguardar uma melhora do preço base, estratégia chamada de compra de basis. Para uma situação em que o basis está fortalecido, o ideal é vender o produto no mercado físico, comprar contratos futuros da commodity e aguardar um enfraquecimento do indicador, atuando com a estratégia de venda de basis.
